第一部分 4月份醋酸产业链简述
4月，国内醋酸酯市场价格下滑明显，乙酯丁酯及甲酯需求面清淡，且前期供应偏高，导致场内看弱情绪明显，仲丁酯受内贸装置检修支撑以及出口影响，价格偏强，但月底内贸重心稍有下滑。醋酸酯市场心态偏弱观望，临近假期备货有限。
表1 2024年4月国内醋酸产业链涨跌情况
数据来源：金联创
第二部分 各产品及上游原料涨跌情况和走势分析
图1 2024年4月份国内醋酸产业链涨跌对比图
金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比、同比涨跌均有。环比涨幅前三甲为：醋酸仲丁酯、醋酸酐、冰醋酸；同比涨幅三甲为：氯乙酸、醋酸丁酯、醋酸精甲酯。
第三部分 醋酸链主要产品分析
甲醇：
4月中国甲醇市场呈震荡上行后局部回落表现，下旬内地行情表现明显强于港口；同时，随东西部区域价差收窄，内地国产货流入沿海缩量明显。具体看，中上旬国内甲醇整体期现共振偏强上移，主因在于内地工厂/港口库存相对偏低背景支撑较好，且中东局势动荡驱动油价强势拉涨对商品也阶段性带动明显；另期间伊朗谈判僵持、MTO阶段原料外采进一步减缓港口累库节奏，叠加内地甲醇项目检修、五一节前下游刚需备货等利多带动价格走高。而下旬内地、港口市场表现则稍显差异。
醋酸：
4月份国内冰醋酸市场走高后回落。上半月市场强势拉涨，下半月弱势下滑，供需基本面主导市场走势。
从供应面来看，月内企业开工率不高，上半月基于天津渤化永利及南京塞拉尼斯意外停车，叠加大连恒力计划内检修等，整体开工率较低。东部企业库存持续低位，内地企业排库操作明显，整体企业库存持续处于中等偏低位置，东部部分企业多数处于紧缺状态，甚至排队装车。
从成交及发货情况来看，基于月内合约成本较低，主力下游多消化合约货源，现货成交情况相对一般。另外内地现货价格较低，冲击华北等东部市场。导致东部市场价格区间拉宽，华北及山东市场表现较为明显。
月内需求情况尚可，基于上半月冰醋酸价格的持续上涨，下游成本面较为吃力，主力下游需求下降。PTA计划内检修较多，整体开工率最低降至7成附近。醋酸乙烯需求低迷，电石法降负运行，乙烯法计划内检修及意外停车消息较多。醋酸酯月中开始需求下降，因出口单减弱及成本因素考虑。其他下游需求相对刚性。另外醋酸出口方面，月内出口交单较多，预估10万吨附近，支撑华东及华南市场。
整体来看，月内冰醋酸市场供需基本面主导价格走势，东部市场明显强于内地市场。月内企业利润空间较好，即使下半月市场价格有所回落，但仍保持了宽泛的利润空间。
PTA：
4月国内PTA平均开工率在76.60%左右，较上月下跌2.97个百分点。进入5月，恒力石化、逸盛新材料、虹港石化、宁波台化等装置存在检修计划。尽管装置执行检修，但宁波台化及仪征石化新装置投产后使得供应量增加，5月国产PTA开工或将呈现小幅上涨；5月PTA供应量或高于4月。
醋酸酯：
醋酸乙酯：
4月份国内醋酸乙酯市场下滑明显，月前期市场出口交单气氛较强，企业开工高位，月内最高开工在74%，金江超负荷运行，但随着出口交单的结束，市场较难消化高开工现货量，企业开始降负，月下旬降至55%附近。原料醋酸前期价格偏高，但乙酯需求欠佳，导致乙酯企业较难让利，成本线附近运行为主，但月底随着醋酸接连走弱，成本下滑，山东领跌至5660元/吨现金出厂，降库意向强烈，但月底市场压力较大，且业者对继续看空后期原料，备货心态谨慎，导致月底持货商出货压力明显，部分企业已亏损运行。
醋酸丁酯:
4月份国内醋酸丁酯市场震荡走弱，幅度偏小。原料方面，醋酸高位运行，但新长约开始执行后，价格下滑明显，对4月份均价影响一般，加之丁醇涨跌反复，价格仍处于偏高位置，对丁酯生产企业打压明显，虽丁酯持货商出货意向强烈，但降价操作谨慎，谨防丁醇再次反弹导致的生产成本压力倍增。受供需面矛盾影响，企业停工较多，月内高低开工差值在22个百分点。月底市场安静持稳，实单消极导致企业调整意向不大，多观望节后新消息指引。
醋酸仲丁酯:
4月份醋酸仲丁酯市场先涨后跌。月内虽然溶剂类产品普遍需求疲软，但醋酸仲丁酯供应端的利好依然明显：江西九江3月15日停车，计划在6月初重启；石家庄鼎盈停车检修一周左右；另外湖南瑞源主要生产丁酮为主；且主要工厂出口订单排至6月份，集中备货出口为主。国内供应有限的背景下，西北货源竞拍连续溢价。但终端并未有追高买涨情绪，因此高价消化相对缓慢。直至下旬，原油价格有回落，且年后华东醋酸仲丁酯价格涨幅高达。国外买方对高价采购心态谨慎，出口价格回落低于内贸价格，气氛降温。受此影响，国内工厂内贸销售意愿增加，主流行情下滑。
醋酸甲酯:
4月份国内醋酸精甲酯市场快速走跌，华东价格跌幅在6.67%，醋酸粗甲酯价格则相对坚挺。年后在国际原油强势走高的背景下，调油产品维持坚挺上行，但随着价格达到高点，国外采购心态逐步谨慎，出口行情有回落。而国内需求疲软，终端消费端复苏缓慢，油漆、涂料、粘合剂、胶水、染料等开工提升，且自身产品出货不畅，因此对原料多维持刚需采购。另外河南新建25万吨/年的醋酸甲酯装置在4月中投产，国内供应量明显增加，而随着天气转热，逐步步入溶剂类需求淡季，供需矛盾进一步凸显。为抢占市场份额，主流工厂主动削减利润低价出货为主，市场快速下滑。而醋酸粗甲酯方面，月内受聚乙烯醇亏损大幅减产影响，西北醋酸粗甲酯产量不多，供应端紧张，支撑价格坚挺。
醋酸正丙酯:
4月份国内醋酸正丙酯市场涨跌幅度较大，月中上旬，原料醋酸价格偏高，且正丙醇受装置消息影响，价格炒涨幅度较大，正丙酯价格最高涨至7300元/吨华东出厂，但随着生产压力的不断增加，企业较难接受，从而选择降负及停车，下游及终端业者受制于过高价格，减少采购，对市场关注度较少，买卖双方均清淡。下旬丙醇拉涨后市场清淡，重心开始回落至合理区间，正丙酯价格随之下调，临近月底，原料醋酸同样下滑，双原料走跌制约下，丙酯价格跌至6850元/吨华东出厂。整体来看，月内涨跌均由原料影响，需求面影响不大，业者低位采购为主。
醋酸乙烯：
4月份国内醋酸乙烯市场延续下滑趋势，均价较上月跌15%以上，3月份市场仅月底下滑，但因幅度较大，导致4月份市场均价大幅走弱，清明节后市场跌至最低水平，场内采购情绪有所升温，部分企业前期库存压力缓解明显，低价出货意向减弱，加之原料醋酸月内价格坚挺，合约采购模式下，乙烯法醋酸乙烯盈利空间大幅走弱，企业压力增大，低端报盘上推，推至6000-6100元/吨实单成交区间，低于6000元/吨出货心态几无。但月底随着原料醋酸及电石价格接连走弱，市场心态有所放缓，等待更低价格报盘，五一节前市场虽存在部分备货，但整体气氛欠佳。
装置方面，西北电石法受成本压力多降负，中下旬聚乙烯醇限产保价，对醋酸乙烯开工同样存在制约，皖维4月中旬已投产，自用为主，浙石化经过检修后，负荷逐步提升，电石法供应减少，但乙烯法供应水平有所提升。
整体来看，月内市场低价刚需，随着乙烯法供应面的提升，业者心态欠佳，但成本线控制下，月内也较难存在超跌情况。
第四部分 预测及展望
5月份醋酸预计偏弱运行，开工较高，但下游需求表现一般；国内醋酸酯市场预计气氛清淡，五一节假日期间企业多积累库存，因此节后市场预计压价为主，且原料醋酸存在下滑趋势，成本支撑有限，业者观望更低价格，等待新消息指引。
单产品预期如下：
甲醇：
5月国内甲醇市场或延续内地相对强于港口表现，初步预计整体行情高位整理中存回调风险。具体看，短期行情偏强支撑因素仍在于库存偏低关键点，即内地及港口库存增量节奏均偏缓预期；虽五一节后上游存小幅累库概率，然低库存基础较好，叠加5月上部分大甲醇检修尚存、节后刚需补货支撑仍存；而港口随内地货补充缩量，5月中上旬进口仍相对偏少、结构性到船等问题影响，整体主港库存累积仍需一定时间。而下旬，供需或面临趋弱风险，进口到船周期性增量预期、内地检修大甲醇项目回归，叠加部分烯烃存停工可能等，需警惕行情回落可能。此外，4月底内地甲醇价格大幅拉涨，同样也需警惕下游负反馈显现拖累因素。
醋酸
目前来看，5月份国内冰醋酸市场预期稳中偏弱。从目前供需消息来看，供应面预期提升，因计划内检修消息稀少，且下游内需低迷，PTA部分检修，醋酸乙烯西北及东部均有企业检修，醋酸酯基于成本及出口因素考虑降负运行。另外5月份醋酸出口预期量有所减少，但属于偏高水平。整体来看，金联创认为5月份冰醋酸市场将有所回落。但值得注意的是进入夏季高位季节，需要关注意外装置的突发停车对行情的提振影响。
PTA
金联创预计5月份PTA市场或延续震荡趋势。从成本端来看，5月份国际原油市场或呈现回落盘整的态势，价格整体运行区间将有所下移，对PTA市场形成利空；从供需端来看，尽管PTA装置存在检修，但新装置投产后使得供应量增加，PTA整体供应呈现宽松状态；下游聚酯开工维持高位，但终端消耗涤纶库存有限，需求继续上升动力不足；但因季节性调油旺季给予PTA底部支撑，预计PTA市场或震荡趋势。
醋酸酯
醋酸乙酯：
5月份国内醋酸乙酯市场预计清淡整理，节前市场下滑至成本线以下，降库操作明显，但节假日影响下，企业多库存积累，因此存在压力，节后业者看空醋酸，成本影响下，对乙酯市场同样看弱，因此节后需求预计逢低采购。金联创认为，5月份市场刚需为主，溶剂类消费量预计一般，出口行情预计弱于4月份。
醋酸丁酯：
5月份国内醋酸丁酯市场预计稳中偏弱，原料醋酸偏弱运行，开工水平较高，丁醇预计偏弱震荡，双原料影响下，场内心态欠佳，但前期因停车装置较多，因此5月份节后重启后供应面将有所恢复，因此持货商预计成本线上方出货为主，盈利空间将缩减。金联创认为，5月份醋酸丁酯市场清淡，观望更低价格。
醋酸仲丁酯：
5月醋酸仲丁酯市场预期偏弱运行。企业供应面预期不高，延长存在检修可能，齐鑫重启预计后延至6月初。企业仍有部分出口交单，但新单商谈欠佳。外加内需低迷。金联创认为5月市场重心下行。
醋酸甲酯：
5月份国内醋酸甲酯市场预期偏弱。虽部分工厂降负，且出口交单。但多数工厂供应面较为稳定，且内需持续低迷，目前暂无好转预期。因此供需基本面偏弱为主。金联创认为5月份醋酸甲酯市场稳中下滑。
醋酸正丙酯：
5月份国内醋酸正丙酯市场预计清淡整理，节前市场开始大幅下滑，装置停车及降负消息较多，节后市场陆续恢复，供应面将上行，但因原料醋酸预计稳中偏弱，成本支撑有限，因此丙酯预计存在跟随原料走弱预期，下游消费量欠佳。金联创认为，5月份醋酸正丙酯市场预计低位运行。
醋酸乙烯：
5月份国内醋酸乙烯市场预期先跌后稳，部分对下旬行情存在乐观情绪，但预计总体心态有限，围绕成本线运行为主。装置方面上海石化计划月中旬开始检修，西北装置假期间存在停车意向，其他暂无变动，后期需关注浙石化负荷提升情况对现货量的影响。金联创认为，5月份市场节后存在下滑趋势，观望EVA采购及企业出口变化，中下旬预计持稳，因中石化外销量计划减少，因此月底贸易商完成计划量后，等待是否存在小幅推涨条件。
醋酸产业链