PU浆料、鞋底原液产业链2月回顾及3月展望

2月份PU浆料、鞋底原液产业链以上行为主。DMF市场延续窄幅震荡走势，整体波动幅度较小；己二酸市场受成本利好支撑，商谈重心窄幅上涨；纯MDI市场先稳后震荡上涨；国内BDO市场整体呈淡稳运行，月均价小幅走跌。

2月市场回顾

浆料：2月份国内浆料市场区间运行。春节前由于业者离场休假，场内气氛寡淡。节后归市，市场缓慢启动，整体消息面较为平静，波动有限。截止收盘，华东地区浆料普通湿法主流报盘8500-9000元/吨，普通干法报价在9000-9500元/吨。

鞋底原液：2月份国内鞋底原液市场区间运行。春节前，市场过节气氛较浓，成交清淡。节后归市，市场逐渐启动，整体交投氛围平淡。截止收盘，华东市场普通大底料参考15500-18000元/吨附近，实单商谈。

DMF：2月国内DMF市场走势大致呈梯形，月初下游补货，工厂挺价，报盘小涨100元/吨。但随着假期临近，下游工厂备货基本结束，物流陆续停运，业者多离市过节，市场清淡运行。节后归市，下游工厂多开工较晚，需求短期恢复不佳，但受成本面支撑，DMF工厂稳价出货为主，市场交投气氛偏淡。月下旬，陕西兴化装置开车，市场供应增加，工厂报盘连续下调，幅度在200元/吨左右，元宵节后，下游陆续复工，部分按需采购，月末工厂报盘小幅反弹，业者多刚需谨慎随市。

己二酸：2月国内己二酸市场先清淡整理后窄幅上行，月末市场略有偏弱。月上旬，随着春节假期临近，业者陆续离市放假，下游备货结束，物流基本停运，市场面较为平淡，己二酸有价无市，淡稳运行。假期期间业者对市场关注度较低，国际原油市场震荡走强，节后归市，中石化纯苯挂牌连续上调，累计上调350元/吨至8850元/吨，原油及纯苯高位带来利好支撑，市场报盘窄幅上调。但下游开工较晚，需求跟进欠佳，加之月末中石化纯苯挂牌下调，己二酸市场小幅松动，业者多谨慎观望后市。

纯MDI：2月纯MDI市场先稳后震荡上涨。月初，下游及贸易商陆续退市，市场现货主动报盘不多，零星期货有偏低价格听闻。节后归市，北方大厂纯MDI最新一口价上调至22500元/吨，上海C企业下旬最新价格执行21500元/吨，环比上调700元/吨，供方挺市态度明确，贸易商低出谨慎，报盘大幅上调，但下游需求启动缓慢，刚需多消耗前期库存，买单推动不足，部分业者落袋为安，商谈出货，市场价格冲高回落。月底北方大厂3月上旬一口价上调700元/吨至23200元/吨，供方挺市下，业者低价惜售，报盘再次推涨，月底纯MDI华东市场商谈21000-21500元/吨。

BDO：2月国内BDO市场整体呈淡稳运行：春节前，工厂装置运行较稳定，主供合约订单，供方守价心态下，限制市场操盘空间，下游工厂逐步退市，现货采买寡淡，市场重心淡弱运行；春节后，恒力新产能开始投料生产，屯河新产能提负生产，市场存利空因素影响，供方为稳市，线上竞拍高位成交，然下游工厂开工率不高，需求恢复较缓慢，保险心态下，仍采取合约交投为主，现货采买议价，场内供需压力仍存，市场重心偏弱僵持。

3月市场展望

浆料：3月份预计浆料市场整理运行。市场基本面表现一般，但随着传统旺季的到来，交投积极性有望小幅提升。金联创预计，3月份浆料市场区间整理运行。

鞋底原液：3月份预计鞋底原液市场整理运行。市场基本面表现一般，工厂维持长约出货为主，整体区间内波动。金联创预计，3月份鞋底原液市场区间运行。

DMF：预计3月DMF市场维持窄幅震荡走势。供应方面，贵州天福12万吨/年新装置计划3月中旬开车，河南瑞栢化工2月底附近预计重启，河南安阳、广安玖源等装置暂无开车计划，市场供应存增加预期。需求方面，3月份下游工厂开工恢复，需求预计较2月有所好转，下游刚需补货为主，预计交投难以放量。原料方面，3月国内甲醇市场将延续港口相对强于内地表现，内地市场或稳步迎来一波底部反弹补涨行情，DMF成本压力仍较大。市场心态来看，目前DMF市场供应过剩问题严重，业者对DMF下月市场预期乐观不足，但成本面有支撑，业者多刚需谨慎随市为主。

己二酸：预计3月己二酸市场存窄幅回落风险。供应方面，下月未听闻工厂有检修计划，工厂装置运行稳定，工厂库存预计消耗有限，供应充足；需求方面，随着下游工厂开工增加，部分存刚需补货需求，需求预计较2月有所好转，但下游高价采买预计难以放量。原料方面，3月纯苯整体供需支撑仍存，经历二月下旬纯苯回落调整后，纯苯继续下行空间预计有限，三月份纯苯抗跌性仍存，或以震荡整理为主。市场心态方面，纯苯市场疲软对市场信心有一定打压，加之需求跟进预计有限，业者对下月市场预期乐观有限，持货商落袋为安心态，场内观望气氛浓郁。

纯MDI：3月随着下游需求启动，买单将有所好转，加之供方挺市态度明确，或能推动市场价格上行，但考虑到今年上海企业纯MDI与聚合MDI生产配比调整，纯MDI比例增加，供应增量下，业者对后市看法谨慎，金联创预计，3月纯MDI市场或涨后震荡，均价水平高于2月。

BDO：预计3月份国内BDO市场窄幅震荡。河南开祥、新疆屯河、内蒙古东源、国泰新华、海泉化学装置存检修计划，供应面支撑增强，供应端有所减少。新产能陆续投料生产，一定程度利空市场心态，供方稳市偏强，操盘谨慎。工厂主供合约订单，现货采买谨慎。下游工厂开工逐渐恢复，对原料需求缓慢增加，且在成本压力下，厂家延续挺价心态，市场存一定利好支撑。综上，国内BDO市场窄幅震荡为主，需关注新产能投产进展及下游需求实际恢复情况。