丙烯：周内供应增量不及预期 中长线或仍偏空运行

本周，国内丙烯市场先扬后抑，因供需基本面变化不及预期，振幅相对有限。3月1日收盘，山东丙烯主流成交在6850-6880元/吨，较周内高点下跌0.51%。

供应：北方市场PDH陆续重启，但重启节奏偏缓

山东主要PDH装置开停情况统计（单位：万吨/年）

周内，北方部分前期检修PDH装置陆续重启，但重启节奏偏缓，多数重启PDH装置保供自用与合约为主，商品丙烯释放有限。3月来看，丙烯装置开停变动较为集中，阶段性多空指引暂不明朗。后续对丙烯外放量影响较大的为鑫泰石化PDH装置供应增加，但中旬山东仍有PDH装置存检修预期，多空指引需静待市场变化。

需求：化工下游需求恢复较快，聚丙烯需求仍支撑一般

节后返市，下游需求在逐步修复阶段，丙烯主要化工下游丁辛醇、丙烯酸等开工回升，刚需支撑稳定，而聚丙烯特别是粉料，春节出现分部经济性停工降负，节后恢复节奏偏缓，支撑相对有限。但值得关注的是，2024年以来丙烯产业链的经济性表现转弱，特别是下游PO及酚酮盈利空间明显收窄，或可能影响到后续开工表现及部分新装置试车投产进度，需密切关注。

成本：丙烯各工艺经济性表现欠佳，成本托举仍存

周内，国际油市多空交织，维持震荡为主。一方面，美联储降息预期进一步下降，投资者对高利率影响经济前景的担忧升温导致油价承压，此外美国原油库存增加也导致油价承压。但另一方面，OPEC+延长减产预期对油价起到支撑，且中东地缘形势紧张也起到支撑。短线来看，以色列-哈马斯战争停火前景依旧存在着巨大的不确定性，且难以实现永久性停火，从而继续支撑石油市场，同时OPEC+大概率延长原油减产政策，也对油市起到推动作用，虽基本面形势仍未发生变化，一定程度上抑制油价持续上涨，短线维持高位震荡态势。

后市展望：短线丙烯市场基本面供需可控，中长线偏弱运行概率较大

目前丙烯供需基本面维持可控，市场下行压力不大，整体出货节奏顺畅。但后续北方市场PDH负荷逐步提升，商品量增加或较为明显，且部分新装置或存投产预期，中长线预期偏弱运行为主，建议密切观望PDH装置开停动态及商品丙烯供应变化。